外媒1月1日消息，截至2023年12月29日当周，全球玉米价格继续下跌，其中芝加哥玉米期货跌至三年低点附近，全年跌幅超三成，结束了此前连续五年上涨行情。

美国玉米产量创纪录，巴西玉米供应庞大，阿根廷和欧洲玉米产量有望从多年低点强劲恢复，乌克兰努力恢复黑海运输，均给玉米带来供应面压力。

2023年全球玉米转入熊市

周五，芝加哥期货交易所（CBOT）3月玉米期约报收4.7125美元/蒲，比一周前下跌0.4%，比2022年底下跌30.6%；1月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲5.1875美元，比一周前下跌0.2%，比2022年底下跌34.3%；泛欧交易所EURONEXT的3月玉米期约报收198.25欧元/吨，比一周前下跌0.5%，比2022年底下跌32.9%；阿根廷玉米的上河FOB报价为213美元/吨，比一周前下跌0.9%，比2022年底下跌31.73%。

国际原油期货继续下跌，全年下跌10%左右，这也是三年来首次年度下跌。尽管欧佩克联盟持续减产，俄乌冲突持续，巴以爆发战争，但是美国为首的非欧佩克产油国的产量强劲增长，加上全球经济前景令人担忧，导致油价踉跄下行。

美国玉米出口需求增长，因墨西哥需求增长，掩盖中国需求下滑

首先回顾一下美国玉米需求。美国农业部出口销售周报显示，截至12月21日当周，美国玉米净销售量为125万吨，高于一周前的101万吨（7周最低值）。2023/24年度迄今，美国玉米销售总量为2942万吨，同比增长37.3%；美国农业部出口目标为5334万吨，同比增加26.4%。

不过本年度迄今美国玉米销售量显著低于2021年同期的4100万吨，主要反映出美国对华出口下滑。本年度迄今美国仅仅对华销售玉米176万吨，同比降低52.7%，不到2021年同期销售量1229万吨的零头。

与此同时，2023年中国从巴西进口的玉米激增。海关数据显示，2023年头11个月中国进口玉米2218万吨，同比增长12.3%，其中40%来自巴西，29%来自美国。11月份中国从巴西进口322万吨玉米，占到当月进口量的近九成份额，轻松取代美国成为中国头号玉米供应国。

2023年墨西哥严重干旱导致国内粮食减产，进口需求大幅提高。墨西哥农业市场咨询集团(GCMA)发布的报告显示，2023年前11个月墨西哥谷物和油籽进口量达到创纪录的3744万吨，同比增长8.8%。

GCMA数据显示，2023年头11个月，墨西哥玉米进口量增长16.9%，达到1,820万吨，创下历史新高，其中88.3%来自美国，9.6%来自巴西。GCMA总经理胡安·卡洛斯·阿纳亚预测2023年墨西哥玉米进口总量为1950万吨。由于玉米产量下降，2024年的进口量将会升至近2200万吨的历史新高，这有助于提振美国玉米出口前景。

目前美国玉米出口报价依然具有竞争力。截至12月28日，美湾近期船期的玉米FOB报价为每吨210美元，比一周前上涨0.5%；巴西玉米帕拉纳瓜港口报价为230美元/吨，与上周持平；阿根廷玉米上河报价为214美元/吨，与上周持平。

2024年美国玉米乙醇需求可能增长

美国能源信息署（EIA）的数据显示，截至2023年12月22日当周，美国乙醇日均产量为110.7万桶，仅仅比2017年12月创下的历史最高纪录低了0.1万桶/日，追平了2021年10月以来的最高日产纪录。

美国玉米每年产量的三分之一用来生产乙醇。乙醇产量提高有助于巩固美国玉米需求，因此市场将会密切关注乙醇基可再生航空燃料（SAF）能否有资格获得美国政府发放的1.25美元到1.75美元/加仑补贴，而这一最终裁决要到3月份才会揭晓，届时美国财政部将会公布调整后的GREET模型，并根据这一模型来计算乙醇SAF是否有助于将碳排放减少50%。2022年美国可再生航空燃料产量接近8000万加仑，今年预计接近1.6亿加仑，2024将接近4.9亿加仑。

但是相对美国疫情前每年消费的950亿加仑航空燃料来说，SAF的增长空间依然巨大，因此如果修订后的GREET模型有助于玉米乙醇获得补贴，将为玉米需求提供支持。自2016年以来，美国每年的乙醇产量在150亿到160亿加仑之间。考虑到2024年是美国大选年，而拜登政府迫切需要得到农业主产州选民的支持，因此不难预期GREET的修订结果。

此外，如果美国中部地区获准永久性全年销售15%乙醇汽油（E15），也将提振玉米需求。美国能源信息署数据显示，2023年美国乙醇掺混量平均为89万桶/日，中部掺混量为23万桶/日。

巴西二季玉米播种面积和产量有望下降

2024年巴西二季玉米播种面积和产量很可能下滑，因为大豆种植延迟以及豆重播导致二季玉米播种可能错过截至2月中旬的理想种植窗口，使得玉米作物容易在生长后期暴露在干旱和霜冻等天气风险之中，导致作物单产潜力下降。

2023年巴西玉米价格低迷，而种植成本（化肥和农药等）高企，加上厄尔尼诺天气导致巴西天气炎热干燥，所以巴西农户考虑播种价格相对更有优势的棉花，而相应减少二季玉米种植面积。

2023年芝加哥玉米期货下跌近3%，而ICE棉花期货下跌不到3%。在这种背景下，市场共识认为巴西二季玉米（占到全部玉米产量的75%左右）的种植面积以及产量将会低于上年，这也将导致巴西玉米出口供应相应缩减。

上周五有报道称，巴西马托格罗索州农户已经开始种植二季玉米，因为过去几周的炎热干燥天气加速了部分地区的大豆成熟，使得一些农户得以提前收获大豆，随后开始种植二季玉米或棉花。

马托格罗索州农村经济研究所（IMEA）表示，虽然本年度大豆种植进度为2015/16年度以来最晚，但是大豆收获却提前开始。尽管如此，巴西二季玉米播种面积总体下降的趋势难以扭转。巴西国家商品供应公司（CONAB）在12月7日的报告里预测2024年二季玉米产量为9123.5万吨，比上年低了1110万吨或10.9%。

作为对比，私营咨询机构Safras & Mercado在12月份报告里预测二季玉米产量为8917.1万吨，比上年减少10.8%。化肥生产商美盛（Mosaic）预计巴西二季玉米产量将同比减少1270万吨。

2024年阿根廷玉米产量和出口有望恢复性增长

相比巴西而言，阿根廷玉米产量前景乐观，主要和厄尔尼诺年份里阿根廷降雨改善有关。布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至12月27日当周，2023/24年度阿根廷玉米播种进度接近70%，比去年同期提高6.9%。玉米优良率38%(一周前37%，去年同期15%)，差劣率1%（1%，27%）。交易所预期2023/24年度阿根廷玉米产量达到5500万吨，高于上年因干旱而减产的3400万吨，和美国农业部当前预期一致。阿根廷玉米将在三个多月后开始收获。

从阿根廷出口来看。米莱政府12月12日将比索汇率贬值54%（到800比索兑1美元），有利于出口竞争力改善。不过米莱政府12月27日向国会提交综合法案，将玉米出口税从12%提高到15%，引发行业不满。阿根廷出口商则趁着出口税尚未提高之际加快登记玉米出口。

截至12月29日，阿根廷2023/24年度玉米出口登记量为1564万吨，比一周前高出100万吨，相当于预期产量的三成左右；其中2024年3月份计划出口220万吨，4月份240万吨，5月份220万吨，6月份240万吨，7月份315万吨，8月份180万吨，9月份130万吨，10月份30万吨。作为对比，1月和2月份的陈季玉米出口登记合计为166万吨。

南美天气以及春播前景将为玉米价格走势注入不确定性

展望2024年，未来几个月里南美天气将会成为左右玉米价格的关键变量，如果天气不理想，很可能为玉米价格展开反弹提供潜在支撑。此外，市场将密切关注阿根廷未来出口政策的演变，以及美国政府在3月份对可持续航空燃料碳排放模型的修改。

总体而言，由于巴西和美国农户可能在未来几个月里削减玉米种植面积，意味着玉米市场很可能在供应充足的自满情绪中孕育反弹行情。但是除非天气等因素造成玉米供应宽松局面发生逆转，否则玉米价格的反弹只能成为农户逢高锁定价格的机会。

来源：博易大师